在武林恩怨与朝廷鹰犬横行的背景下，交织出一个因身份地位悬殊而让有情人抱憾的爱情故事。出身官宦世家的卓一航（方平），同时亦是名门正派的武当弟子，在山中偶遇容貌娟好但脾气古怪的女子练霓裳（鲍起静），两人互生情愫。卓一航后来发现她竟然就是著名绿林女盗「白发魔女」，而且曾与自己的家族结怨，对她的态度变得矛盾。他后来被奸人设计诬陷，幸得练霓裳相救，始知恶名昭著的魔女其实亦有侠义心肠。面对山川胜景，两人本想就此归隐林下，结成神仙眷属，但江湖多风波，卓一航被迫在维护师门与追求爱情之间做出选择，结果令练霓裳伤心欲绝，一夜白头，最终于烟云缭绕的山间失去踪影。

本片改编自梁羽生的同名武侠小说，并远赴安徽省黄山实地取景，以有如山水画般的胜景来烘托曲折的故事，经营出别具美感的武侠世界。

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